15 de julio de 2026
El verano es un buen momento para tomar perspectiva, pasar tiempo con familiares y amigos, y reflexionar.
A menudo hemos escrito sobre la volatilidad, la toma de decisiones emocionales y la inversión a largo plazo. Las circunstancias cambian constantemente, pero la forma en que reaccionamos suele ser sorprendentemente constante. Algunos se mantienen firmes en sus objetivos. Otros reaccionan a los movimientos a corto plazo y a los titulares negativos.
Dos enfoques diferentes
Para analizar esta idea, comparamos a dos inversores cuyas experiencias dieron lugar a resultados muy distintos. Mientras que el ejemplo se basa en decisiones reales, las proyecciones parten de una serie de supuestos y no garantizan resultados futuros. Los resultados reales variarán. El objetivo es mostrar cómo las decisiones de inversión adoptadas durante periodos de incertidumbre pueden influir en los resultados a largo plazo.
Ambos clientes comenzaron en enero de 2025 con una cartera de un millón de dólares, distribuida en un 70 % en renta variable y un 30 % en renta fija. Durante la caída del mercado de abril de 2025, el Cliente A se preocupó y vendió toda la cartera. La cuenta permaneció en un fondo monetario hasta finales de año y volvió a entrar en el mercado en enero de 2026, con una exposición menor a renta variable: un 30 % en renta variable y un 70 % en renta fija. Este cambio limitó su participación en el crecimiento futuro justo antes de la jubilación.
El Cliente B se mantuvo invertido en todo momento, manteniendo la asignación del 70 % en renta variable y del 30 % en renta fija.
El siguiente gráfico muestra la evolución de ambos clientes desde la decisión tomada en abril de 2025. A partir del 1 de julio de 2026, ambos realizan retiradas mensuales de 4.000 dólares, aplicando los mismos supuestos de rentabilidad a largo plazo.
Al comienzo de la jubilación, la diferencia entre ambos clientes puede no parecer especialmente significativa. Sin embargo, la decisión del Cliente B de permanecer invertido permitió que la cartera se beneficiara de la recuperación del mercado y continuara creciendo gracias al efecto de la capitalización a lo largo del tiempo. Al confiar en el proceso y mantener el foco en sus objetivos a largo plazo, el Cliente B dio al plan el tiempo necesario para que diese sus frutos.
La decisión del Cliente A de ponerse en liquidez, seguida de una menor exposición a renta variable, limitó el potencial de crecimiento futuro. Tras 20 años de jubilación, al final del periodo analizado, la cartera del Cliente B superaría a la del Cliente A en 1.187.097 dólares, proporcionando una base mayor para sostener las retiradas mensuales durante la jubilación.
El éxito en la inversión no consiste en predecir cada movimiento del mercado correctamente. Es el resultado de una toma de decisiones disciplinada, de una gestión prudente de los riesgos y de una perspectiva a largo plazo. Recientemente, el Cliente B nos agradeció la tranquilidad que le habíamos brindado a su familia.
No pretendemos criticar esta decisión. Invertir puede despertar emociones. La volatilidad resulta incómoda y los titulares están diseñados para generar una sensación de urgencia. Los momentos en los que resulta más difícil mantenerse invertido suelen ser precisamente aquellos en los que la disciplina es más importante, y surgen oportunidades de compra.
En nuestra carta trimestral de 2023 sobre disciplina de inversión, escribimos que «a menudo, algunos de los mejores días del mercado se producen inmediatamente después de los peores». La historia ha seguido confirmando este punto.
Cada año puede traer nuevos motivos de preocupación. Los temores concretos cambian, pero las correcciones del mercado siguen siendo una parte normal de la inversión a largo plazo. El siguiente gráfico muestra la mayor caída del S&P 500 en cada año desde el 2020 y las principales preocupaciones que condicionaron el sentimiento de los inversores en cada momento.
Aunque las fuentes de incertidumbre cambian de un año a otro, la lección es la misma. En lugar de intentar predecir cuándo subirán o bajarán los precios, creemos que nuestros clientes se benefician más al mantener una cartera bien diversificada, diseñada para resistir distintos entornos de mercado.
Mantener la Calma ante las Turbulencias
Muchos de ustedes viajarán este verano. En algún momento del vuelo, es probable que haya turbulencias. Los pasajeros pueden ponerse nerviosos, pero los pilotos experimentados no pierden la calma cada vez que el avión atraviesa una zona de turbulencias. Se mantienen calmados, confían en su formación, siguen sus sistemas y se concentran en llegar a su destino con seguridad.
Los pilotos también confían en el avión. Los aviones comerciales están diseñados para soportar condiciones mucho más exigentes de las que la mayoría de los pasajeros imaginan. Atraviesan turbulencias a diario y están preparados para operar con seguridad en condiciones que pueden resultar incómodas desde el interior del avión.
Con la inversión ocurre algo muy parecido.
La volatilidad puede resultar inquietante, pero no es inusual. Las correcciones, los mercados bajistas, las recesiones, los conflictos geopolíticos y la incertidumbre económica siempre han formado parte de la inversión. Los mercados financieros ya han atravesado todos estos episodios antes, y con el tiempo, han seguido avanzando.
Del mismo modo que los pasajeros confían en el piloto y en el avión, los clientes se benefician de confiar tanto en el proceso de inversión como en las empresas que poseen. Las turbulencias temporales forman parte del trayecto. El éxito a largo plazo se consigue centrándose en el objetivo, en lugar de reaccionar ante cada obstáculo que surja por el camino.
Como escribimos en una carta trimestral anterior, «la volatilidad debe ser su amiga». Este principio se aplica en los periodos difíciles, pero también cuando el entusiasmo se desborda. Cuando las acciones suben y la confianza es elevada, algunos inversores y analistas comienzan a preguntarse cuánto tiempo podrá durar. El optimismo puede nublar el juicio tanto como el miedo, por eso la toma de decisiones racionales es importante en ambos contextos.
Los periodos de incertidumbre a menudo separan a aquellos que reaccionan de los que mantienen la disciplina. Cuando algunos se apresuran a vender, otros pueden estar dispuestos a comprar empresas de alta calidad a precios más atractivos. A lo largo del tiempo, la paciencia y las decisiones meditadas han dado sus frutos.
Lecturas para el verano
Muchos de ustedes ya han recibido una copia impresa o electrónica de nuestro libro, publicado recientemente, Acquiring Knowledge, Building Wealth: Three Decades of Noesis.
El libro repasa la historia de Noesis, las lecciones aprendidas durante tres décadas y la filosofía que hoy sigue guiando nuestra firma. Esperamos que este verano encuentren tiempo para disfrutarlo con sus familiares, amigos y las generaciones más jóvenes de su familia.
Algunos nos han preguntado por el roble que aparece en la portada. Lo elegimos deliberadamente. El roble simboliza la fortaleza, la longevidad, las raíces profundas y el crecimiento con el paso del tiempo. Comienza como una pequeña bellota y, a lo largo de las décadas, se convierte en algo perdurable. A medida que crece, de cada rama surgen otras nuevas, del mismo modo que ocurre con el poder de la capitalización: pequeñas decisiones disciplinadas se acumulan hasta producir resultados significativos. Nos pareció que esta imagen reflejaba muchos de los mismos principios que guían una gestión patrimonial eficaz (véase el gráfico de la primera página).
Gracias a todos los que han leído el libro y nos han hecho llegar sus comentarios. Siempre agradecemos sus observaciones y la oportunidad de seguir mejorando. Su perspectiva nos ayuda a perfeccionar nuestro enfoque y a reforzar la forma en la que servimos a usted y a su familia.
Conclusión
El ciclo de inversión atravesará periodos de calma y de turbulencias. Nadie sabe qué preocupación será la que domine el próximo titular, ni cómo reaccionarán los inversores. Lo que permanece constante es el valor de un plan sólido, un enfoque paciente y la capacidad de mantener un criterio cuando cambian las circunstancias.
En Noesis, seguimos centrados en aquello que podemos controlar. En lugar de tratar de anticipar cada giro del mercado, creemos que el éxito pasa por invertir en empresas de alta calidad, mantener una buena diversificación y tomar decisiones meditadas en entornos de mercado cambiantes.
Más importante aún, no perdemos de vista el motivo por el que invierte. Detrás de cada cartera hay una persona, una familia, y un propósito. Aunque las condiciones fluctúan, las razones por las que las personas invierten rara vez cambian.
Sea cual sea su objetivo—disfrutar de la jubilación con tranquilidad, ayudar a la próxima generación, apoyar causas importantes para usted, o preservar un legado duradero, nuestro compromiso sigue siendo el mismo: ofrecer un asesoramiento reflexivo, una orientación constante y la tranquilidad que proporciona contar con un aliado de confianza a su lado.
Esperamos que disfrute del resto del verano con sus familiares y amigos. Gracias por la confianza que sigue depositando en nosotros.
Atentamente,
Nico Letschert, CFP® Jaclyn Letschert-Boschetti
CEO